Crisis de liquidez de los bancos custodios de bitcoin con precio a la baja

Este es un editorial de opinión de Josef Tětek, embajador de la marca Trezor para SatoshiLabs.

Los mercados bajistas pueden dar miedo cuando Bitcoin cae a niveles impensables, las posiciones de apalancamiento se liquidan y los custodios no cumplen sus promesas. Cuando FUD reemplaza a FOMO, las fortunas se pierden fácilmente. Para sobrevivir en este entorno impredecible, es imperativo mantener la calma y almacenar tus bitcoins en un lugar fresco.

«Se debe confiar en los bancos para que retengan nuestro dinero y lo transfieran electrónicamente, pero lo prestan en oleadas de burbujas crediticias con apenas una fracción de las reservas».

–Satoshi Nakamoto

La situación actual a la que se enfrentan algunos de los intercambios y custodios de Bitcoin apesta a problemas de solvencia, coloquialmente conocidos como «corridas bancarias».

Las corridas bancarias no son nada nuevo. Hay corridas bancarias bien documentadas que se remontan a más de 200 años; La primera corrida bancaria estadounidense ocurrió solo unas pocas décadas después de la Declaración de Independencia en 1819 (recomiendo The Panic Of 1819 de Murray Rothbard para el lector curioso). Las corridas bancarias son una consecuencia de la antigua historia de la codicia y contradicen la noción de «salirse con la suya». Los banqueros siempre han prestado algunos de los depósitos de sus clientes para generar ingresos, pero esto aumenta el riesgo de quebrar cuando los depositantes se apresuran a recuperar su dinero en masa.

En una economía fiduciaria, las corridas bancarias se previenen de una manera típicamente estatista: la práctica de la banca de reserva fraccionaria, que conduce a corridas bancarias, se santifica y las pérdidas inevitables se mitigan imprimiendo más dinero. Y aunque esta práctica estuvo mayormente oculta a la vista del público en el siglo XX, se volvió bastante obvia después de 2008: los bancos que iban a quebrar simplemente fueron rescatados con el dinero de los contribuyentes y a través de una política de tasa de interés cero, lo que finalmente llevó a tasas de inflación. que ha existido desde la década de 1980 ya no existía.

Aún así, las corridas bancarias son en gran medida una cosa del pasado en la economía fiduciaria, aunque todavía son bastante posibles en la economía «criptográfica».

En Bitcoin, los picaros se enfrentan a la música

Bitcoin es, en muchos sentidos, el opuesto directo de fiat. A menudo se cita la emisión fija de 21 millones de monedas, pero el hecho de que no haya líderes ni rescates no es menos crucial para el éxito a largo plazo de Bitcoin. Sin embargo, esto no impide que ciertos personajes propensos al riesgo recreen instituciones fiduciarias. Las tiendas de «préstamos criptográficos» como Celsius son esencialmente bancos de reserva fraccionaria; Esta vez, sin embargo, no hay un prestamista de última instancia en la forma de un banco central para rescatar a los fundadores y sus clientes cuando las cosas van mal.

Seamos claros en una cosa: un retorno siempre tiene que venir de algún lado. Para generar un rendimiento positivo en un activo escaso como Bitcoin, la institución que ofrece ese rendimiento debe aprovechar los depósitos de los clientes de varias maneras. Y mientras que los bancos están sujetos a estrictos requisitos normativos sobre lo que pueden hacer con los depósitos de los clientes (por ejemplo, comprar bonos del gobierno, facilitar préstamos hipotecarios, etc.), las empresas de préstamo de criptomonedas no están sujetas a tales requisitos normativos, por lo que básicamente invierten los depósitos de sus clientes. depósitos en casinos de varios tipos: agricultura de rendimiento DeFi, apuestas, especulación sobre altcoins oscuras.

Como señaló recientemente el usuario de Twitter Otterooo, así es como Celsius perdió cientos de millones de dólares en depósitos de usuarios en varias apuestas mal realizadas:

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En el momento de escribir este artículo, Celsius ha detenido todos los retiros de los usuarios y parece tener un grave problema de solvencia. Sin ningún rescate, los desafortunados usuarios solo pueden tomar unas palomitas de maíz y ver cómo el equipo Celsius lucha por su posición con quinientos millones de apalancamientos, cuya liquidación podría significar la evaporación de la mayoría de los fondos de sus usuarios:

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Celsius no es el único

«Nunca se sabe quién va a nadar desnudo hasta que sube la marea».

-Warren Buffett

Es bastante frustrante ver a las personas perder fondos esencialmente de la misma manera que lo hicieron los usuarios de Mt. Gox en 2013. Los intercambios y los custodios están cayendo en la misma tentación que los banqueros han estado haciendo durante siglos: usar los depósitos de los usuarios para sacar más provecho de ellos, ya que ganaría propinas de ello. Es bastante paradójico que bitcoin (y la mayoría de las altcoins) proporcionen una manera fácil de proporcionar una prueba de autoverificación a través de una firma criptográfica de direcciones con fondos suficientes, pero con algunas excepciones, ningún intercambio realiza tal prueba de reservas.

Es muy posible que todos los intercambios sean perfectamente solventes, pero el problema es que tenemos que confiar en ellos para hacerlo. Como dijo en broma el «Oráculo de Omaha», nunca sabremos quién está desnudo hasta que la marea regrese. Entonces, cuando Binance, uno de los intercambios más grandes del mundo, detiene los retiros de bitcoin, nunca sabemos si realmente es solo un contratiempo técnico temporal o un problema de liquidez mucho más siniestro.

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¿Cómo podemos proteger nuestras monedas?

Si bien podemos solicitar colectivamente a los intercambios que ofrezcan una prueba de reserva, la única mitigación real del riesgo de contraparte que plantean los intercambios es tomar posesión de nuestras monedas. La única manera de estar realmente seguros de que no le sucede nada sospechoso a nuestras monedas es poseer las claves privadas nosotros mismos. Bitcoin es único en la forma en que facilita la administración de su patrimonio, y desde que en 2014 se introdujo la primera billetera de hardware en forma de Trezor, no ha habido excusas para no tener sus propias claves.

Es preferible comprar Bitcoin de igual a igual por razones de privacidad. Entonces, si encuentra un vendedor confiable, generalmente a través de reuniones de Bitcoin, la forma correcta de hacerlo es comprar regularmente a través del mismo canal y acumular directamente en una billetera de hardware. Los cajeros automáticos también pueden permitir la compra de cantidades de bitcoin de hasta $ 1,000 con buena privacidad. Pero si por alguna razón prefiere comprar a través de intercambios, no hay razón para dejar sus monedas fuera de su propia billetera.

Y si actualmente está almacenando sus monedas en un intercambio, es una buena idea considerar retirarlas a su propia billetera. Incluso si obtiene un rendimiento de sus monedas, el riesgo a largo plazo de perder el 100% de sus monedas simplemente no vale la pena.

Los fabricantes de billeteras de hardware no pueden y no quieren jugar con su riqueza

Sorprendentemente, muchas personas malinterpretan la naturaleza de los dispositivos de billetera de hardware y los modelos comerciales detrás de ellos. Algunas personas creen que los fabricantes de billeteras de hardware en realidad poseen las monedas de los usuarios y pueden recuperarlas en caso de que el usuario pierda su semilla de recuperación o frase de contraseña. ¡Esto no podría estar más lejos de la verdad! Son los usuarios de la billetera quienes siempre tienen la propiedad única y exclusiva de sus monedas. El negocio del fabricante es vender dispositivos; ¡no prestar ni aprovechar las monedas de sus usuarios!

A diferencia de los intercambios y otros custodios, no existe riesgo de contraparte cuando se utiliza una billetera de hardware. Si Trezor o cualquiera de los otros fabricantes quebraran mañana, los usuarios no se verían afectados, ya que son los únicos propietarios de sus monedas. Compare este hecho con los descargos de responsabilidad de los principales intercambios de bitcoins, que pueden establecer que, en caso de quiebra, las monedas de los usuarios serán básicamente confiscadas.

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Una pesadilla para algunos, una oportunidad de vida para otros

El descubrimiento de las prácticas de reserva fraccionaria que llevan a cabo algunos de los principales custodios de la industria podría ser una sorpresa desagradable para muchos recién llegados que han sido seducidos por la visión de obtener un rendimiento de sus activos «improductivos». El descubrimiento adicional de que no hay rescates podría convertirse en una pesadilla. Pero esa es la naturaleza de bitcoin: en marcado contraste con el sistema fiduciario, bitcoin recompensa a los inteligentes y castiga a los tontos. Y a través de este mecanismo, Bitcoin ayuda a construir un mundo más responsable.

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Esta es una publicación invitada de Josef Tětek. Las opiniones expresadas son exclusivamente suyas y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.