¿Es la tasa de hash de Bitcoin demasiado alta?

Los mineros brindan una última línea de defensa para proteger la red de Bitcoin de los ataques de fuerza bruta de actores maliciosos que pueden acumular gran parte de la tasa de hash SHA-256. Cuanto más poder de hash se utilice para descubrir nuevos bloques para la cadena más larga de bitcoin, más seguros estarán los fondos en la red de un billón de dólares. A pesar de una caída significativa en el precio de bitcoin, que actualmente está más del 50% por debajo de su máximo histórico reciente, la tasa de hash de la red continúa creciendo y ha alcanzado nuevos máximos históricos varias veces este año. De hecho, la tasa de hash podría ser el único gráfico de bitcoin que sigue subiendo y a la derecha en la fase actual del mercado.

Pero, ¿cuánto hashrate es suficiente? ¿Y Bitcoin tiene demasiados mineros?

Este artículo da una mirada algo poco ortodoxa y posiblemente impopular a los subsidios a la tasa de hash, y ofrece una mirada superficial a los niveles actuales de la tasa de hash desde la perspectiva de que la seguridad de Bitcoin no se vería seriamente comprometida si la tasa de hash fuera significativamente diferente de sus niveles récord actuales.

Para ser claros, esta idea no tiene nada que ver con las preocupaciones energéticas relacionadas con las actividades mineras. Solo considera el futuro de la minería, los incentivos económicos, su impacto en la seguridad de la red y un nivel de Hashrate Mínimo Viable (MVH) para Bitcoin.

¿A quién le importa si la tasa de hash es demasiado alta?

Un lector razonable podría preguntar (o twittear a este autor con un mensaje enojado), «¿A quién le importa si la tasa de hash de Bitcoin es ‘demasiado alta’?» Esta es una pregunta válida y tiene dos respuestas.

Es probable que parte de la tasa de hash disminuya en unos años después de que la recompensa del siguiente bloque se reduzca a la mitad. Este no es un desarrollo muy significativo, pero con los subsidios mineros denominados en Bitcoin cayendo un 50% (nuevamente), una tasa de hash marginalmente menos eficiente inevitablemente será eliminada del mercado. El gráfico a continuación muestra cambios menores inmediatos en la tasa de hash de Bitcoin 30 días después de cada una de las tres mitades anteriores:

Inmediatamente después de la reducción a la mitad del subsidio, hay cambios inmediatos en la tasa de hash de Bitcoin

Los ingresos mineros de las tarifas de transacción también son muy bajos. Este hecho ha generado muchas críticas sobre el presupuesto de seguridad a largo plazo de Bitcoin en toda la industria, desde periodistas de Bloomberg hasta investigadores de Ethereum y otros. Una respuesta a estos críticos es la pregunta retórica, «¿Y qué?» Otro enfoque es plantear la hipótesis de que el argumento es al menos parcialmente correcto de que los ingresos futuros de las tarifas de transacción no pueden respaldar completamente los incentivos financieros para tasas de hash en crecimiento infinito, y luego preguntar: » Si la disminución de los ingresos de los mineros hace que la tasa de hash disminuya, ¿cuánto es suficiente?»

Mientras más, mejor

El enfoque general (en la pequeña comunidad minera de bitcoin) para el crecimiento de la tasa de hash suele ser que más siempre es mejor que menos. Por supuesto, una tasa de hash más alta significa menores ingresos para la operación minera marginal. Pero, ¿por qué no apuntar a una tasa de hash tan alta a través del crecimiento exponencial continuo del sector minero que ninguna empresa externa pensaría siquiera en cometer un ataque del 51 % en la red?

Esa cantidad de tasa de hash es básicamente donde está Bitcoin hoy, y el objetivo de mantenerlo o aumentarlo no está mal. Especialmente en los primeros años de existencia de Bitcoin, «cuanto más, mejor» era una verdad para el crecimiento de la tasa de hash.

Ingresa el subsidio minero del protocolo.

Los subsidios crean superávit

Satoshi Nakamoto ha creado un mecanismo de arranque extremadamente efectivo a través del subsidio minero. Subvencionar o morir fue la estipulación de los primeros años de Bitcoin, y Nakamoto mostró una conciencia general de la fragilidad inicial del protocolo en su respuesta al incidente de WikiLeaks de 2010.

«No, no lo menciones. El proyecto necesita crecer gradualmente para que el software pueda fortalecerse en el camino”, escribieron.

Los subsidios son cualquier forma de pago económico, privilegio u otro incentivo otorgado para acelerar o alentar un resultado deseado. Así como los subsidios agrícolas fomentan la producción de maíz, trigo y otros productos básicos, los subsidios a la minería fomentan una tasa de hash más alta. Pero los subsidios son inherentemente herramientas que distorsionan el mercado y nunca deberían ser una característica permanente de un mercado. Todo indica que Nakamoto está respetando esta realidad económica al reducir a la mitad el subsidio cada cuatro años, lo que en última instancia hará que los ingresos de la minería subsidiada caigan efectivamente a cero.

¡Y la promoción funciona! Considere el ejemplo reciente de la prohibición minera de China. La sorprendentemente rápida recuperación del sector minero del desarrollo político más hostil de su historia muestra cuán fuertes son los incentivos económicos para continuar con la minería. La tasa de hash no solo se recuperó por completo seis meses después de la prohibición, sino que, como se mencionó anteriormente en este artículo, continúa estableciendo nuevos máximos.

Pero todo mercado subsidiado enfrenta la cuestión de la abundancia en algún momento.

¿Cuánta tasa de hash es suficiente?

Este artículo no intenta dar una cifra exacta de cuántos exhashes (EH) es la cantidad mínima de tasa de hash requerida para respaldar bitcoin. Los datos potencialmente útiles para derivar este número han sido discutidos extensamente por líderes de opinión como Paul Sztorc, Lyn Alden y otros. Pero es un experimento mental saludable para cualquier inversor de Bitcoin hacer su mejor estimación de la tasa de hash que podría perder la red.

Un minero cree que ese número podría llegar al 25% de la tasa de hash actual, según un episodio reciente del Podcast de Stephan Livera. Daniel Frumkin, director de Braiins Insights, estuvo de acuerdo en que el subsidio minero probablemente financie la tasa de hash que la red no necesitará posteriormente y dijo que no estaría «demasiado preocupado» por un ataque del 51% a la red en un escenario donde la tasa de hash era 150 EH en lugar del nivel actual de 200+ EH.

Por supuesto, con una tasa de hash cercana a máximos históricos, la red Bitcoin es más segura que nunca. Pero en lugar de proporcionar un análisis en profundidad de la tasa de hash mínima factible, esperamos que este artículo obligue a los lectores a pensar en ello; Primero, la tasa de hash no siempre puede aumentar para siempre; y en segundo lugar, si este no es el caso, la seguridad de Bitcoin seguirá estando más que bien.

Esta es una publicación de invitado de Zack Voell. Las opiniones expresadas son exclusivamente suyas y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.