Se avecinan crisis de deuda de mercados emergentes

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El cambio anual de DXY señala crisis en desarrollo

Como resultado, a medida que la Reserva Federal, que tiene el control exclusivo de la política monetaria de la moneda de reserva mundial, continúa endureciendo la política monetaria sobre el dólar estadounidense, la economía mundial comienza a colapsar, siendo golpeada por un dólar fuerte y el aumento de los precios de las materias primas. junto con.

Podemos mirar el índice del dólar estadounidense (DXY), que mide una canasta ponderada de monedas fiduciarias frente al dólar, que ha subido a máximos de dos décadas. Comparando el cambio de año a año en el DXY con Bitcoin, podemos ver claramente los períodos de mercado en la historia de Bitcoin que coinciden con la fortaleza del dólar al alza y a la baja.

El precio de Bitcoin muestra una correlación inversa con la fuerza del DXY.

Entonces, si bien la adopción de bitcoin y, más ampliamente, la criptomoneda tiene su propia curva de adopción nativa, es seguro asumir que las burbujas y colapsos cíclicos fueron habilitados y posteriormente colapsados ​​​​por el flujo y reflujo de la política monetaria del banco central. palomas y halcones.

Volviendo nuestra atención a Japón y Europa, tanto el yen japonés como el euro se están comportando como monedas de mercados emergentes. Los dos principales han bajado más frente al dólar durante el año pasado que la cesta del índice de mercados emergentes de FXMC, que consiste en el yuan chino, el peso mexicano, el rand sudafricano y la lira turca. De la canasta ponderada equitativamente, el yuan y el peso cayeron un 3,5% y un 3,8%, respectivamente, durante el año pasado, mientras que el rand bajó un 15,7% y la lira casi un 50%.

Tanto el euro como el yen japonés han caído significativamente frente al dólar estadounidense

El desequilibrio estructural con el euro y el yen se debe al hecho de que tanto la UE como Japón son grandes importadores de energía, mientras que sus bancos centrales, el BCE y el BoJ, respectivamente, continúan devaluando agresivamente su moneda con diversas formas de control de la curva de rendimiento.

La ironía aquí es que la segunda y tercera monedas más grandes del mundo no son en realidad mercados emergentes sino economías desarrolladas que ahora enfrentan una escasez masiva de energía y productos básicos reales que no pueden resolverse con una impresora de dinero del banco central. Las monedas colapsan como resultado de este desequilibrio.

Incumplimiento de deuda entrante de mercados emergentes

Según Bloomberg, hay casi un cuarto de billón de dólares en negociación de deuda de mercados emergentes en peligro, lo que representa alrededor del 17% de toda la deuda de mercados emergentes denominada en dólares, euros o yenes.

Como los nativos de bitcoin/criptomoneda han sabido muy bien en los últimos meses, el incumplimiento de la contraparte está aislado solo en teoría, y en la práctica, los efectos de segundo/tercer orden parecen imposibles de saber por adelantado.

Con respecto a la adopción de Bitcoin en El Salvador, la nación solo ha comprado $ 38 millones en Bitcoin y ha dado a los ciudadanos la opción de usar BTC o USD como moneda de curso legal libre de impuestos, que en comparación con los $ 800 millones de dólares es una miseria de deuda en sus bonos en 2025.

Lo más importante que hay que entender es que, en un sistema monetario basado en la deuda, una crisis de la deuda es esencialmente un paso corto. Con respecto al dólar en particular, a pesar de la gigantesca cantidad de estímulo entregado en 2020-2021, existe una escasez estructural de dólares debido a la construcción del orden monetario internacional.

Puede haber habido y todavía hay un superávit de dólares, pero la posición corta implícita masiva en todo el mundo está creando un desequilibrio entre la oferta y la demanda. escasez de dólares. La respuesta es que los activos denominados en dólares se venden para cubrir posiciones en pasivos en dólares, lo que crea un bucle de retroalimentación de caída de los precios de los activos, disminución de la liquidez, disminución de la solvencia de los prestatarios y aumento de la debilidad económica.

Bitcoin es absolutamente escaso, pero no tiene fallas estructurales integradas en el sistema. Durante la liquidación de un préstamo, bitcoin se vende a medida que las personas se apresuran a buscar dólares para cubrir sus posiciones cortas (de deuda).

Para citar nuestra edición del 7 de marzo,

“Sería prudente advertir a nuestros lectores que, a pesar de la perspectiva extremadamente alcista de Bitcoin a largo plazo, la perspectiva macroeconómica actual parece extremadamente débil. Debe evaluarse cualquier apalancamiento excesivo en su cartera.

“Bitcoin en su almacenamiento en frío es perfectamente seguro, pero el apalancamiento de mercado no lo es. Para los acumuladores de Bitcoin dispuestos y pacientes, la acción del precio actual y futura potencial debe verse como una gran oportunidad.

“Cuando se desarrolla una crisis de liquidez, bitcoin (junto con todos los demás activos) se vende indiscriminadamente en dólares. Lo que está sucediendo durante este período es esencialmente un breve impulso a los dólares.

«La respuesta será una cascada deflacionaria en los mercados financieros y una recesión global si eso se desarrolla».

comentario final

El contagio que ha afectado a los mercados de criptomonedas en los últimos meses puede haber sido solo una muestra de lo que vendrá en los mercados financieros tradicionales. Aunque Bitcoin está casi un 70% por debajo de sus máximos históricos, Bitcoin actualmente se trata como un activo de alta beta para el impulso de liquidez del mercado heredado, y si lo peor está por venir en términos de desapalancamiento y mayor volatilidad en los mercados tradicionales, Bitcoin no existe en el vacío. Enfrentará la huida global al dólar durante un importante evento de aversión al riesgo.